Chứng khoán phái sinh ngày 15/01/2025: Tâm lý thận trọng đang chi phối thị trường
Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 14/01/2025. VN30-Index giảm điểm cùng với thanh khoản sụt giảm mạnh và tiếp tục nằm dưới mức trung bình 20 phiên cho thấy nhà đầu tư đang khá thận trọng trong giao dịch.
I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
I.1. Diễn biến thị trường
Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 14/01/2025. Cụ thể, VN30F2501 (F2501) giảm 0.64%, còn 1,291.2 điểm; VN30F2502 (F2502) giảm 0.41%, còn 1,298.5 điểm; hợp đồng VN30F2503 (F2503) giảm 0.21%, còn 1,303 điểm; hợp đồng VN30F2506 (F2506) giảm 0.51%, còn 1,307.5 điểm. Chỉ số cơ sở VN30-Index kết phiên ở mức 1,289.23 điểm.
Trong phiên giao dịch ngày 14/01/2025, hợp đồng VN30F2501 bật tăng ngay từ đầu phiên và dần hạ nhiệt với lợi thế nghiêng về phe bán trong suốt thời gian diễn ra phiên sáng. Bước sang phiên chiều, áp lực bán liên tục được gia tăng khiến cho F2501 có lúc bị dìm xuống sâu hơn. Nỗ lực quay trở lại của phe Long vào cuối phiên rất đáng được ghi nhận nhưng chừng đó vẫn chưa đủ để kéo F2501 xanh trở lại. Kết thúc phiên, hợp đồng tương lai này tiếp tục chìm trong sắc đỏ và đóng cửa ở mức 1,291.2 điểm.
Đồ thị trong phiên của VN30F2501
Nguồn: https://stockchart.vietstock.vn/
Kết phiên, basis hợp đồng VN30F2501 mở rộng so với phiên trước đó và đạt giá trị 1.97 điểm. Điều này cho thấy tâm lý nhà đầu tư đã lạc quan hơn.
Biến động VN30F2501 và VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index
Khối lượng và giá trị giao dịch của thị trường phái sinh lần lượt tăng 7.98% và 8.% so với phiên ngày 13/01/2025. Cụ thể, khối lượng giao dịch F2501 tăng 5.63% với 191,279 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F2502 đạt 8,447 hợp đồng, tăng 113.96%.
Khối ngoại quay lại bán ròng với tổng khối lượng bán ròng trong phiên giao dịch ngày 14/01/2025 đạt 510 hợp đồng.
Biến động khối lượng giao dịch ngày của thị trường phái sinh. Đvt: Hợp đồng
Nguồn: VietstockFinance
I.2. Định giá các hợp đồng tương lai
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 15/01/2025, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh của chỉ số VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index
Trong phiên giao dịch ngày 14/01/2025, VN30-Index giảm điểm cùng với thanh khoản có sự sụt giảm mạnh và tiếp tục nằm dưới mức trung bình 20 phiên cho thấy nhà đầu tư đang khá thận trọng trong giao dịch.
Bên cạnh đó, VN30-Index test lại ngưỡng Fibonacci Projection 38.2% (tương đương vùng 1,280-1,300 điểm) trong bối cảnh chỉ báo ADX đang vận động trong vùng xám (20<ADX<25) cho thấy diễn biến đi ngang với các phiên tăng giảm đan xen có thể tiếp diễn trong các phiên tới.
Biểu đồ phân tích kỹ thuật của chỉ số VN30-Index
Nguồn: VietstockUpdater
II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 15/01/2025, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh trái phiếu Chính phủ
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
Theo định giá trên thì hợp đồng GB05F2503, GB05F2506 và GB05F2509 hiện đang có giá khá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào trong thời gian tới do các hợp đồng tương lai này đang có giá hời trên thị trường.
Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock
