VNDIRECT: Thị trường chứng khoán sẽ duy trì đà tăng bằng nội lực
Theo Khối phân tích Công ty Chứng khoán VNDIRECT (VNDIRECT Research), VN-Index sẽ tiến đến vùng kháng cự 1,340 điểm. Các yếu tố chính hỗ trợ cho đà tăng này bao gồm: Dòng tiền mới khi VN-Index vượt mốc tâm lý 1,300 điểm, tiến độ triển khai hệ thống KRX; kết quả đánh giá nâng hạng thị trường trong tháng 3; định giá vẫn hấp dẫn.
Điểm nhấn tháng 2: VN-Index quay trở lại mốc 1,300
Trong bối cảnh chính sách bảo hộ thương mại của Mỹ gia tăng, chỉ số VN-Index vẫn ghi nhận mức tăng ấn tượng 4.4% trong tháng 2/2025, nhờ: Bức tranh vĩ mô tháng 1 tích cực, bao gồm mức tăng 0.6% so với cùng kỳ của chỉ số sản xuất công nghiệp (IIP), bất chấp kỳ nghỉ Tết Nguyên đán, hay thặng dư thương mại 3.1 tỷ USD; Quốc hội phê duyệt mục tiêu tăng trưởng GDP 8%, cùng với các chỉ tiêu kinh tế khác, bao gồm 36 tỷ USD vốn đầu tư công và nâng trần lạm phát lên 4.5 - 5%; Bộ Công Thương áp thuế chống bán phá giá tạm thời đối với một số sản phẩm thép cuộn cán nóng có xuất xứ từ Trung Quốc, dao động 19.38% - 27.83% để bảo vệ ngành thép trong nước.
Trong tháng 2, ngành Tài nguyên cơ bản dẫn đầu đà tăng, thúc đẩy bởi cổ phiếu thép, do nhà đầu tư đánh giá các công ty thép nội địa có thể được hưởng lợi từ mức thuế quan 25% của Mỹ đối với thép nhập khẩu (trước đó thép thép Việt Nam đã bị áp thuế 25%); Bộ Công Thương áp thuế chống bán phá giá tạm thời đối với thép HRC Trung Quốc. Ngành bảo hiểm cũng ghi nhận hiệu suất mạnh mẽ trong tháng 2 khi một số doanh nghiệp bảo hiểm có câu chuyện tăng vốn hay một số trong kế hoạch thoái vốn Nhà nước.
La bàn đầu tư tháng 3: Duy trì đà tăng trưởng bằng nội lực
Theo VNDIRECT Research, định giá thị trường đang ở mức hấp dẫn, với P/E trượt 12 tháng đạt 12.9 lần, chiết khấu 10.5% so với mức trung bình 5 năm. Dự phóng P/E năm 2025 của VN-Index ở mức khoảng 11 lần, dựa theo giả định lợi nhuận các doanh nghiệp niêm yết trên HOSE tăng trưởng 17% trong năm 2025.
Lợi suất trái phiếu Chính phủ Việt Nam kỳ hạn 10 năm thường có mối quan hệ nghịch đảo với hệ số P/E. Trong ngắn hạn, lợi suất này đang có xu hướng giảm khi thanh khoản thị trường được cải thiện. Bên cạnh đó, các dấu hiệu suy yếu của nền kinh tế Mỹ đã khiến lợi suất trái phiếu 10 năm của Mỹ giảm xuống còn 4.25% - mức thấp nhất trong hơn hai tháng. Điều này, cùng với đà giảm của chỉ số DXY, sẽ hỗ trợ cho lộ trình nới lỏng tiền tệ dần dần của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam.
Trong năm 2025, VNDIRECT Research tin rằng, tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp sẽ trở thành trọng tâm chính khi xây dựng danh mục đầu tư.
VN-Index sẽ tiến đến vùng kháng cự 1,340 điểm. Các yếu tố chính hỗ trợ cho đà tăng này bao gồm: Dòng tiền mới khi VN-Index vượt mốc kháng cự tâm lý 1,300 điểm, củng cố niềm tin nhà đầu tư; tiến độ triển khai hệ thống KRX; kết quả đánh giá nâng hạng thị trường của FTSE trong tháng 3; định giá thị trường vẫn ở mức hấp dẫn.
Tuy nhiên, nhà đầu tư nên thận trọng vào giai đoạn cuối tháng này khi các rủi ro bên ngoài gia tăng, đặc biệt là liên quan tới việc Mỹ áp thuế đối kháng đối với các đối tác thương mại, có thể bao gồm cả Việt Nam, dự kiến được công bố vào thời điểm đầu tháng 4/2025.
VNDIRECT Research ưa thích một số cơ hội đầu tư, trong đó có ngành điện, với mức tiêu thụ điện dự kiến tăng trưởng hai con số trong 2025 và những năm tiếp theo; ngành nhựa xây dựng với chi phí đầu vào nhựa PVC thấp do nhu cầu từ Trung Quốc vẫn yếu.
Huy Khải
