Chuyên gia VPBankS: Tăng trưởng GDP khả thi, tạo nhiều cơ hội đầu tư lớn trên thị trường chứng khoán
Theo ông Trần Hoàng Sơn - Giám đốc Chiến lược thị trường VPBankS, điểm nhấn đáng chú ý nhất trong năm 2025 là việc Chính phủ quyết tâm thúc đẩy kinh tế, thể hiện thông qua Nghị quyết 25 về việc giao chỉ tiêu tăng trưởng cho từng ngành và địa phương, hướng đến tăng trưởng GDP 8% trong năm 2025.
"GDP tăng trưởng 8% hoàn toàn khả thi"
Ngày 05/02, Chính phủ đã ban hành Nghị quyết 25 với mục tiêu cụ thể cho 12 ngành và 63 địa phương trên cả nước, hướng đến tăng trưởng GDP 8% trong năm 2025, tạo nền tảng cho tăng trưởng hai con số giai đoạn 2025-2030.
Chia sẻ tại chương trình Việt Nam và các chỉ số ngày 10/02/2025, ông Trần Hoàng Sơn nhận định, việc Chính phủ quyết tâm thúc đẩy kinh tế thể hiện thông qua Nghị quyết 25 chính là điểm nhấn đáng chú ý nhất trong năm nay.
Một số chỉ tiêu như tổng kim ngạch xuất khẩu hàng hóa tăng 12%, thặng dư thương mại hàng hóa 30 tỷ USD, chỉ số sản xuất công nghiệp (IIP) tăng trưởng 9.5% đều khả thi.
Yếu tố quan trọng khác là tăng trưởng doanh thu bán lẻ hàng hóa và dịch vụ tiêu dùng dự kiến đạt 12% có thể gặp thách thức. Hỗ trợ cho kế hoạch này, Chính phủ đặt mục tiêu giảm thủ tục giấy tờ, thị thực cho khách quốc tế tại các thị trường tiềm năng, thu hút 22 - 23 triệu khách du lịch quốc tế, kết hợp với 120 - 130 triệu lượt khách nội địa.
Ngoài ra, khi nhìn vào các địa phương, có thể thấy Bắc Giang dẫn đầu với mục tiêu tăng trưởng GRDP với 13.6%, Hải Phòng 12.5%, đều là những địa phương có nhiều khu công nghiệp và khu kinh tế trọng điểm của phía Bắc. Tiếp đến Bắc Ninh tăng 8%, Quảng Ninh và Ninh Bình tăng 12%; trong đó Quảng Ninh, Ninh Bình phát triển mạnh về du lịch.
Chính phủ cũng dự kiến tổng đầu tư toàn xã hội đạt trên 174 tỷ USD (xấp xỉ 33.5% GDP), trong đó đầu tư công khoảng 36 tỷ USD, tương đương 875 ngàn tỷ đồng. Với kế hoạch này, năm 2025 có thể khánh thành hàng loạt cao tốc mới, tạo động lực tăng trưởng mạnh, qua đó thúc đẩy các ngành xây dựng, vật liệu xây dựng, đồng thời hỗ trợ tăng trưởng kinh tế.
Nhìn chung, kết hợp nhiều yếu tố, mục tiêu GDP tăng trưởng 8% trong năm 2025 hoàn toàn khả thi.
Nguồn: VPBankS
|
Tuy nhiên, ông Sơn lưu ý về vấn đề lạm phát. Chính phủ đã đưa ra ba kịch bản CPI bình quân lần lượt 3.83%, 4.15% và 4.5%, trong đó mức 4.15% có thể được lựa chọn và có tính đến xác suất lạm phát vượt mục tiêu 4.5% trong kịch bản GDP tăng trưởng trên 8%.
Theo ông Sơn, để đạt tăng trưởng GDP 8%, tín dụng cần tăng khoảng 16-18%. Khi tín dụng tăng nhanh, cùng với các biến động từ thuế quan và tỷ giá, do đó phải chấp nhận CPI có thể cao hơn.
Mục tiêu cao - cơ hội lớn
Chuyên gia VPBankS đánh giá, một năm tăng trưởng tín dụng ở mức cao sẽ mở ra dư địa tăng trưởng cho hầu hết ngành, lĩnh vực, mà quan trọng nhất ngành ngân hàng. Trong quá khứ, ở các giai đoạn Việt Nam có mức tăng trưởng tín dụng cao thì thị trường chứng khoán đều tăng trưởng mạnh, điển hình giai đoạn 2006-2007 và hậu COVID-19.
Năm 2025, với cam kết tăng trưởng tín dụng 16-18%, Chính phủ có thể sẽ nới lỏng hơn về tín dụng và cung tiền, tạo ra một giai đoạn tín dụng dễ dàng hơn, tập trung vào các ngành quan trọng như sản xuất, tiêu dùng và xuất khẩu, giúp nền kinh tế phục hồi vững vàng. Khi các ngành, lĩnh vực tăng trưởng tốt hơn, lợi nhuận của doanh nghiệp niêm yết cũng sẽ tăng, từ đó hỗ trợ thị trường chứng khoán phục hồi rõ nét.
Ông Sơn dự đoán xu hướng tăng trưởng mạnh của thị trường chứng khoán có thể rơi vào nửa cuối năm 2025, khi tín dụng tăng tốc. Đây sẽ là giai đoạn quan trọng giúp nền kinh tế và các ngành nghề phục hồi mạnh mẽ. Với những yếu tố này, nhóm cổ phiếu ngân hàng chắc chắn sẽ có nhiều dư địa tăng trưởng lợi nhuận, qua đó tiếp tục dẫn dắt thị trường.
Tuy nhiên, kịch bản tiếp tục gặp khó tại ngưỡng 1,300 có thể lặp lại trong nửa đầu 2025, do thị trường chịu ảnh hưởng từ nhiều yếu tố như chính sách thuế, tỷ giá. Trong nửa cuối năm, đặc biệt từ tháng 8 - 9, khả năng vượt 1,300 và thiết lập vùng giá mới sẽ sáng sủa hơn.
Về mặt phân tích kỹ thuật, VN-Index đã tạo vùng dao động với biên dưới 1,200 - 1,250 và biên trên 1,285 - 1,305. Do đó, chiến lược trong 6 tháng đầu năm vẫn giao dịch trong biên độ này, bằng cách chốt lời khi cổ phiếu chạm vùng cao và mua lại khi điều chỉnh.
Còn trong ngắn hạn, thị trường sẽ tích lũy tại vùng 1,270 trước khi đi lên các vùng kháng cự cao hơn, khoảng 1,280 - 1,300 điểm chiếm xác suất khoảng 70%. Ngưỡng hỗ trợ của thị trường vẫn rất cứng ở vùng 1,250 - 1,260 điểm.
Việc khối ngoại vẫn bán ròng không gây bất ngờ
Chỉ trong tuần đầu tiên sau kỳ nghỉ Tết Nguyên đán, nhà đầu tư nước ngoài đã bán ròng khá mạnh, nhưng lực bán không dàn trải toàn thị trường mà tập trung vào một số cổ phiếu chiếm tỷ trọng vốn hóa lớn. Nhìn chung, lực bán ròng này có thể lớn trong ngắn hạn nhưng không quá rủi ro.
Việc khối ngoại tiếp tục bán ròng đầu năm 2025 có thể do ảnh hưởng chung từ thị trường Mới nổi và Cận biên. Thời gian gần đây, đồng USD biến động mạnh ở mức 108 - 109 do các yếu tố liên quan đến chính sách thuế mà Tổng thống Donald Trump đề cập. Mặc dù có dấu hiệu hạ nhiệt, nhưng mức biến động của USD vẫn khá cao khiến dòng vốn bị rút khỏi một số thị trường, trong đó có Việt Nam.
Theo ông Sơn, trong nửa đầu 2025, nhà đầu tư nước ngoài vẫn sẽ bán ròng nhưng lẻ tẻ hơn. Nhà đầu tư cũng đã quá quen với xu hướng này, nên tác động tâm lý sẽ không quá lớn.
Nhà đầu tư có thể chờ đợi khi các chính sách thuế quan ổn định hơn, dòng tiền khối ngoại có thể quay trở lại. Trong giai đoạn này, cơ hội đầu tư trong nước vẫn đáng chú ý với nhiều cổ phiếu thậm chí không bị ảnh hưởng mà còn hưởng lợi từ thuế quan, điển hình nhóm khoáng sản hay các doanh nghiệp hưởng lợi từ đầu tư công, hoặc nhóm ngân hàng.
Sau báo cáo kết quả kinh doanh quý 4, tăng trưởng lợi nhuận toàn thị trường khoảng 22%, từ đó có thể kỳ vọng lợi nhuận sẽ tăng 20 - 25% trong năm 2025. Điều này cũng khiến P/E forward của VN-Index hiện tại rất hấp dẫn, chỉ khoảng 10 lần, còn P/B 1.6 lần - mức thấp hiếm thấy trong nhiều năm qua.
Ngoài ra, một câu chuyện lớn có thể tác động tích cực đến thị trường năm nay là quá trình nâng hạng rất có thể hoàn thành trong tháng 9, hỗ trợ lớn bởi việc áp dụng thành công Non-Prefunding và vận hành hệ thống KRX từ tháng 5.
Huy Khải
