Chứng khoán Thái Lan chìm sâu trong đợt bán tháo tồi tệ nhất thế giới, khối ngoại rút hơn 4 tỷ USD
Chứng khoán Thái Lan vẫn đang lao dốc không phanh, bất chấp các nỗ lực giải cứu thị trường từ Chính phủ. Đến nay, chỉ số SET là chỉ số có hiệu suất tệ nhất toàn cầu kể từ đầu năm, khi nhà đầu tư mất niềm tin vào nền kinh tế xứ sở chùa vàng và khối ngoại ồ ạt rút vốn.
Thị trường giảm mạnh nhất thế giới
Tính đến ngày 15/03, chỉ số chứng khoán chuẩn của Thái Lan đã sụt giảm hơn 16% từ đầu năm, trở thành "quán quân giảm điểm" trong số 92 chỉ số được Bloomberg theo dõi trên toàn cầu. Trong 12 tháng qua, các nhà đầu tư nước ngoài đã rút khỏi thị trường này 4.2 tỷ USD - mức rút vốn mạnh nhất trong toàn khu vực Đông Nam Á.
Cú rơi không phanh này diễn ra mặc dù Chính phủ Thái Lan đã triển khai nhiều biện pháp nhằm vực dậy thị trường. Cách đây 7 tháng, họ đã bơm 4.5 tỷ USD vào quỹ Vayupak với mục tiêu hỗ trợ các doanh nghiệp trong nước và ổn định thị trường.
Theo các chuyên gia, cốt lõi của vấn đề là niềm tin đang suy giảm nghiêm trọng. Nhà đầu tư không còn tin vào việc các nhà hoạch định chính sách có thể thúc đẩy nền kinh tế phát triển vượt ra ngoài lĩnh vực du lịch. Tình trạng này còn trầm trọng hơn bởi gánh nặng nợ hộ gia đình cao, bất ổn chính trị và hàng loạt bê bối doanh nghiệp. Thêm vào đó, chính sách thuế quan của Tổng thống Mỹ Donald Trump và đồng USD mạnh lên đang buộc các nhà đầu tư rút khỏi nhiều thị trường mới nổi, trong đó có Thái Lan.
"Hầu hết mọi người đều nhận thức được rằng cổ phiếu của chúng tôi đang được giao dịch ở mức định giá cực kỳ hấp dẫn, nhưng trong bối cảnh tâm lý thị trường yếu kém và triển vọng kinh tế ảm đạm, việc thuyết phục họ đầu tư vào cổ phiếu là vô cùng khó khăn", Narongsak Plodmechai, Giám đốc điều hành SCB Asset Management Co chia sẻ.
Ông nhấn mạnh: "Chính phủ đã thể hiện quyết tâm giải cứu thị trường chứng khoán, nhưng cần có thêm những bước đi mạnh mẽ hơn nữa để hỗ trợ thị trường".
Sự thất bại của kế hoạch giải cứu chứng khoán cho thấy rằng các quỹ Nhà nước dù có nguồn lực mạnh cũng không thể một mình vực dậy thị trường khi các yếu tố kinh tế cơ bản vẫn còn yếu kém. Những động thái tiếp theo của Chính phủ Thái Lan sẽ quyết định vị thế của quốc gia này trong mắt giới đầu tư quốc tế.
Khi Chính phủ công bố kế hoạch gây quỹ cho Vayupak vào tháng 8 năm ngoái, các nhà phân tích đã hết lời ca ngợi, với Goldman Sachs Group thậm chí đã nâng khuyến nghị cổ phiếu Thái Lan dựa trên kỳ vọng rằng động thái này sẽ giúp thu hút dòng vốn ngoại. Năm 2024, thị trường Thái Lan bị tác động mạnh bởi bất ổn chính trị và kết quả doanh nghiệp kém khả quan, khiến các quan chức đặt mọi hy vọng vào sự "hồi sinh" thị trường chứng khoán nhờ quỹ Vayupak.
Thị trường đã có giai đoạn phục hồi ngắn ngủi trước khi quay đầu giảm trở lại. Số liệu chính thức cho thấy gánh nặng nợ hộ gia đình ở Thái Lan vẫn dai dẳng ở mức cao. Tăng trưởng kinh tế thấp hơn hầu hết dự báo, với năm 2024 ghi nhận tốc độ tăng trưởng chậm nhất so với các quốc gia Đông Nam Á. Cả lĩnh vực tiêu dùng lẫn sản xuất đều xuất hiện dấu hiệu chậm lại.
Đến tháng 11, Goldman đã hạ bậc khuyến nghị cổ phiếu Thái Lan, với lý do tăng trưởng kinh tế yếu và định giá cao. "Khi động lực hỗ trợ thị trường từ quỹ Vayupak đang dần phai nhạt, những yếu tố cơ bản kém thuận lợi của Thái Lan lại chi phối thị trường", họ chỉ ra trong một báo cáo.
Theo ước tính của các nhà phân tích Macquarie, khoảng 50%-60% trong tổng số 4.5 tỷ USD của quỹ Vayupak đã dùng để mua cổ phiếu. Tuy nhiên, chỉ số SET vẫn giảm gần 10% kể từ đợt gây quỹ mới này.
Giới đầu tư hiện đang đặt hy vọng vào Chính phủ do Thủ tướng Paetongtarn Shinawatra lãnh đạo. Họ kỳ vọng vị thủ tướng trẻ này sẽ đưa ra những giải pháp mạnh mẽ và quyết đoán hơn để vực dậy nền kinh tế Thái Lan. Cụ thể, nhà đầu tư mong muốn chính phủ sẽ tạo ra môi trường thuận lợi hơn cho doanh nghiệp hoạt động và thực hiện những cải cách sâu rộng về luật lệ, quy định để thúc đẩy tăng trưởng.
Đầu tháng này, Thái Lan đã công bố kế hoạch phát tiền mặt trị giá 4.4 tỷ USD nhằm kích thích tăng trưởng, đồng thời muốn có đồng tiền yếu hơn để hỗ trợ ngành du lịch và xuất khẩu. Chính phủ cũng tăng cường đầu tư cơ sở hạ tầng và đề xuất hợp pháp hóa sòng bạc. Tuần trước, họ tiếp tục công bố các ưu đãi thuế nhằm khuyến khích đầu tư vào thị trường chứng khoán.
Tuy nhiên, "tâm lý thị trường đang quá yếu đến mức những biện pháp đó không thể chống lại áp lực từ tình hình toàn cầu", Chavinda Hanratanakool, Giám đốc điều hành Krung Thai Asset Management Pcl - đơn vị đồng quản lý Quỹ Vayupak chia sẻ. "Chúng tôi chỉ có thể hy vọng rằng những nỗ lực nghiêm túc của Chính phủ trong việc thúc đẩy tăng trưởng kinh tế sẽ thành công. Đó sẽ là động lực quan trọng nhất cho thị trường cổ phiếu Thái Lan".
Không chỉ riêng Thái Lan, nhiều thị trường mới nổi khác ở châu Á cũng đang chật vật. Cổ phiếu và tiền tệ ở Indonesia và Ấn Độ cũng chịu áp lực bán tháo mạnh do đồng USD tăng giá. Tuy nhiên, mức sụt giảm của thị trường chứng khoán Thái Lan trong năm 2025 vẫn gấp đôi so với các thị trường cùng cấp. Các nhà phân tích chỉ ra rằng ngày càng nhiều nhà đầu tư mất niềm tin vào triển vọng kinh tế của xứ sở chùa vàng.
"Chúng tôi tiếp tục chứng kiến dòng vốn ngoại rút ra vì không có yếu tố nào cho thấy Thái Lan sẽ vượt qua được những thách thức cấu trúc của mình", Kaushal Ladha, Trưởng bộ phận nghiên cứu Thái Lan của Macquarie Capital nhận định. "Nhìn chung, có sự thiếu vắng niềm tin từ các quỹ trong nước và họ không mua vào".
Vũ Hạo (Theo Bloomberg)
