Chứng khoán phái sinh ngày 12/02/2025: Tiếp diễn trạng thái giằng co
Các hợp đồng tương lai hầu hết đều tăng trong phiên giao dịch ngày 11/02/2025. VN30-Index xuất hiện các phiên tăng giảm đan xen cùng với thanh khoản vượt mức trung bình 20 phiên, cho thấy nhà đầu tư đang khá phân vân trong giao dịch.
I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
I.1. Diễn biến thị trường
Các hợp đồng tương lai hầu hết đều tăng trong phiên giao dịch ngày 11/02/2025. Cụ thể, VN30F2502 (F2502) tăng 0.27%, đạt 1,334.1 điểm; VN30F2503 (F2503) tăng 0.1%, đạt 1,335.4 điểm; hợp đồng VN30F2506 (F2506) tăng 0.06%, đạt 1,340 điểm; hợp đồng VN30F2509 (F2509) giảm 0.01%, còn 1,338.8 điểm. Chỉ số cơ sở VN30-Index kết phiên ở mức 1,338.4 điểm.
Trong phiên giao dịch ngày 11/02/2025, hợp đồng VN30F2502 xuất hiện trạng thái giằng co quanh mốc tham chiếu với lợi thế nghiêng về phe Long khi kết thúc phiên sáng. Diễn biến đi ngang tiếp tục diễn ra trong nửa đầu phiên chiều và bất ngờ đã xảy ra khi bên mua gia tăng lực cầu vào cuối phiên. Qua đó, giúp cho hợp đồng tương lai này giữ nguyên sắc xanh và đóng cửa ở mức 1,334.1 điểm.
Đồ thị trong phiên của VN30F2502
Nguồn: https://stockchart.vietstock.vn/
Kết phiên, basis hợp đồng VN30F2502 mở rộng so với phiên trước đó và đạt giá trị -4.3 điểm. Điều này cho thấy tâm lý nhà đầu tư đã bi quan hơn.
Biến động VN30F2502 và VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index
Khối lượng và giá trị giao dịch của thị trường phái sinh lần lượt giảm 22.55% và 22.62% so với phiên ngày 10/02/2025. Cụ thể, khối lượng giao dịch F2502 giảm 22.47% với 143,632 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F2503 còn 707 hợp đồng, giảm 31.02%.
Khối ngoại tiếp tục mua ròng với tổng khối lượng mua ròng trong phiên giao dịch ngày 11/02/2025 đạt 838 hợp đồng.
Biến động khối lượng giao dịch ngày của thị trường phái sinh. Đvt: Hợp đồng
Nguồn: VietstockFinance
I.2. Định giá các hợp đồng tương lai
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 12/02/2025, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh của chỉ số VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index
Trong phiên giao dịch ngày 11/02/2025, VN30-Index xuất hiện các phiên tăng giảm đan xen cùng với thanh khoản vượt mức trung bình 20 phiên cho thấy nhà đầu tư đang khá phân vân trong giao dịch.
Hiện tại, VN30-Index đang trong quá trình test lại đỉnh cũ tháng 12/2024 (tương đương vùng 1,345-1,365 điểm) trong bối cảnh chỉ báo ADX tiếp tục suy yếu cho thấy diễn biến đi ngang với các phiên tăng giảm đan xen có thể tiếp diễn trong các phiên tới.
Bên cạnh đó, chỉ báo Stochastic Oscillator tiếp tục hướng đi lên và tiến sâu vào vùng quá mua (overbought). Nếu tín hiệu bán xuất hiện trở lại thì rủi ro điều chỉnh sẽ tăng cao trong các phiên tới.
Biểu đồ phân tích kỹ thuật của chỉ số VN30-Index
Nguồn: VietstockUpdater
II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 12/02/2025, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh trái phiếu Chính phủ
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
Theo định giá trên thì hợp đồng GB05F2503, GB05F2506 và GB05F2509 hiện đang có giá khá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào trong thời gian tới do các hợp đồng tương lai này đang có giá hời trên thị trường.
Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock
