Chứng khoán phái sinh ngày 03/01/2025: Tín hiệu rủi ro dần xuất hiện
Các hợp đồng tương lai hầu hết đều tăng trong phiên giao dịch ngày 02/01/2025. VN30-Index giảm điểm cùng với khối lượng giao dịch tiếp tục nằm dưới mức trung bình 20 phiên cho thấy tâm lý phân vân của các nhà đầu tư.
I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
I.1. Diễn biến thị trường
Các hợp đồng tương lai hầu hết đều tăng trong phiên giao dịch ngày 02/01/2025. Cụ thể, VN30F2501 (F2501) tăng 0.1%, đạt 1,346.9 điểm; VN30F2502 (F2502) tăng 0.05%, đạt 1,349.1 điểm; hợp đồng VN30F2503 (F2503) giảm 0.24%, còn 1,346.7 điểm; hợp đồng VN30F2506 (F2506) tăng 0.07%, đạt 1,351.5 điểm. Chỉ số cơ sở VN30-Index kết phiên ở mức 1,343.2 điểm.
Trong phiên giao dịch ngày 02/01/2025, hợp đồng VN30F2501 bật tăng ngay từ đầu phiên rồi nhanh chóng hạ nhiệt và chuyển sang trạng thái giằng co dưới mức tham chiếu với lợi thế nghiêng về phe Short khi kết thúc phiên sáng. Bước sang phiên chiều, lực cầu xuất hiện trở lại giúp cho F2501 phục hồi về quanh mốc tham chiếu. Qua đó, giúp cho hợp đồng tương lai giữ nguyên sắc xanh và đóng cửa ở mức 1,346.9 điểm.
Đồ thị trong phiên của VN30F2501
Nguồn: https://stockchart.vietstock.vn/
Kết phiên, basis hợp đồng VN30F2501 mở rộng so với phiên trước đó và đạt giá trị 3.7 điểm. Điều này cho thấy tâm lý nhà đầu tư đã lạc quan hơn.
Biến động VN30F2501 và VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index
Khối lượng và giá trị giao dịch của thị trường phái sinh lần lượt tăng 13.31% và 12.6% so với phiên ngày 31/12/2024. Cụ thể, khối lượng giao dịch F2501 tăng 13.6% với 153,113 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F2502 đạt 250 hợp đồng, tăng 52.44%.
Khối ngoại tiếp tục bán ròng với tổng khối lượng bán ròng trong phiên giao dịch ngày 02/01/2025 đạt 1,338 hợp đồng.
Biến động khối lượng giao dịch ngày của thị trường phái sinh. Đvt: Hợp đồng
Nguồn: VietstockFinance
I.2. Định giá các hợp đồng tương lai
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 03/01/2025, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh của chỉ số VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index
Trong phiên giao dịch ngày 02/01/2025, VN30-Index giảm điểm cùng với khối lượng giao dịch tiếp tục nằm dưới mức trung bình 20 phiên cho thấy tâm lý phân vân của các nhà đầu tư.
Bên cạnh đó, VN30-Index tiếp tục quá trình test ngưỡng Fibonacci Projection 61.8% (tương đương vùng 1,345-1,365 điểm) trong bối cảnh chỉ báo Stochastic Oscillator đang tiến sâu vào vùng quá mua (overbought). Nếu tín hiệu bán xuất hiện trở lại và rơi khỏi vùng này thì rủi ro điều chỉnh sẽ tăng cao trong các phiên tới.
Biểu đồ phân tích kỹ thuật của chỉ số VN30-Index
Nguồn: VietstockUpdater
II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 03/01/2025, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh trái phiếu Chính phủ
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
Theo định giá trên thì hợp đồng GB05F2503, GB05F2506 và GB05F2509 hiện đang có giá khá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào trong thời gian tới do các hợp đồng tương lai này đang có giá hời trên thị trường.
Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock
