Các nhà đầu tư lớn tìm cách rút khỏi quỹ đầu tư tư nhân sau cú sốc thị trường
Các nhà đầu tư tổ chức lớn đang tìm cách thoái vốn khỏi các quỹ đầu tư tư nhân kém thanh khoản sau khi thị trường tài chính toàn cầu sụt giảm mạnh làm tổn thất danh mục đầu tư của họ, theo các cố vấn hàng đầu về vốn tư nhân.
Những yêu cầu từ các quỹ hưu trí, quỹ tài trợ nhằm tìm cách thoát khỏi các khoản đầu tư của họ, có thể thấp hơn so với giá trị công bố, là một dấu hiệu không tốt cho ngành mua thôn tính trị giá 4 ngàn tỷ USD. Các tập đoàn lớn trong ngành như Blackstone, KKR và Carlyle đều chứng kiến cổ phiếu của họ giảm từ 15% đến hơn 20% vào hôm 3 và 04/04 vừa qua.
Trước áp lực tìm kiếm thanh khoản, các nhà đầu tư quỹ đầu tư tư nhân ngày càng giảm kỳ vọng về lợi nhuận bằng tiền mặt từ các khoản nắm giữ của họ trong năm nay và có thể khiến họ thu hẹp các khoản đầu tư mới. Theo Bain & Co, tài sản của ngành đầu tư tư nhân đã giảm lần đầu tiên trong nhiều thập kỷ vào năm ngoái, khi huy động vốn giảm 23% so với năm 2023.
Các giám đốc điều hành đã kỳ vọng sự phục hồi trong hoạt động giao dịch và thực hiện IPO dưới thời chính quyền Tổng thống Mỹ Donald Trump sẽ giúp các công ty trả lợi nhuận cho nhà đầu tư, thúc đẩy làn sóng hoạt động đầu tư mới. Tuy nhiên, điều ngược lại đã xảy ra, ngành đầu tư tư nhân đang trong một trạng thái dễ tổn thương nhất từ trước đến nay.
Những căng thẳng trong ngành đang gợi nhớ đến giai đoạn khủng hoảng tài chính năm 2008 hoặc những ngày đầu của đại dịch COVID-19.
“Số lượng cuộc gọi mà tôi nhận được từ các đối tác tìm kiếm thanh khoản trong vài ngày qua là nhiều nhất kể từ những ngày đầu của COVID”, ông Matthew Swain, người đứng đầu bộ phận vốn tư nhân tại Houlihan Lokey, cho biết. “Mọi người đã đặt cược vào IPO để đáp ứng nhu cầu thanh khoản của họ và giờ đây họ cần huy động tiền mặt chỉ để đáp ứng các yêu cầu vốn”.
Nhiều nhà đầu tư lớn vào quỹ đầu tư tư nhân đã bước vào năm nay với mức độ tiếp xúc kỷ lục đối với tài sản chưa niêm yết. Dù mức tiếp xúc này thường vượt quá giới hạn rủi ro của nhà đầu tư, thậm chí dẫn đến một làn sóng vay nợ bởi nhiều tổ chức, họ vẫn tin rằng tình hình có thể kiểm soát được và sẽ nhanh chóng được giải quyết nhờ hoạt động giao dịch phục hồi.
Tuy nhiên, sau khi thị trường chứng khoán toàn cầu mất hàng ngàn tỷ USD giá trị, những tổ chức này đang đối mặt với cú đúp tổn thất.
Hoạt động giao dịch và IPO đã ngừng trệ, làm giảm tối đa lợi nhuận bằng tiền mặt. Hơn nữa, mức độ tiếp xúc của quỹ hưu trí đối với tài sản chưa niêm yết đã tăng mạnh trong tuần này do sự sụt giảm trên thị trường công khai tạo ra “hiệu ứng mẫu số”, trong đó các khoản nắm giữ trên thị trường tư nhân chỉ được đánh giá hàng quý tăng lên như một phần trăm tổng tài sản của họ, làm sai lệch phân bổ mong muốn.
“Nếu thị trường công khai tiếp tục giảm sâu hơn nữa, hiệu ứng mẫu số sẽ trở thành một vấn đề một lần nữa”, Oren Gertner, đối tác chuyên về thị trường thứ cấp tại công ty luật Sidley Austin, cho biết.
Nhiều nhà đầu tư lớn đang trao đổi với cố vấn và xem xét các lựa chọn để bán cổ phần trong quỹ với mức chiết khấu trên thị trường thứ cấp, các ngân hàng trong ngành chia sẻ với Financial Times.
“Hiệu ứng mẫu số sẽ khiến nhiều người bị phân bổ quá mức”, một cố vấn dự đoán rằng các quỹ tài trợ sẽ là những đơn vị đầu tiên xem xét bán tài sản trên thị trường thứ cấp.
“Mọi người đều hy vọng cỗ máy tư nhân sẽ khởi động lại. Nhưng giờ áp lực là rất thực tế”, một cố vấn khác nói, ám chỉ khả năng của các công ty trong việc trả tiền mặt cho nhà đầu tư. Cả hai cố vấn đều kỳ vọng các quỹ tài trợ, vốn đã đối mặt với thách thức tài chính từ những lời đe dọa đánh thuế danh mục này và cắt giảm trợ cấp liên bang từ ông Trump, sẽ là những đơn vị đầu tiên bán tháo tài sản.
Sunaina Sinha Haldea - Giám đốc toàn cầu về cố vấn vốn tư nhân tại Raymond James, dự đoán làn sóng bán tháo cổ phiếu quỹ nếu cổ phiếu công khai tiếp tục giảm hoặc không hồi phục vào cuối tháng 4.
Giá trị cổ phiếu quỹ đầu tư tư nhân trên thị trường thứ cấp - từng tăng gần 100 cent trên mỗi USD trong vài quý gần đây - có thể giảm xuống dưới 80 cent trên mỗi USD, theo dự báo của họ.
“Phần lớn mọi người không muốn bán dưới 80% giá trị tài sản ròng của quỹ hoặc thấp hơn thế nữa, nhưng lần này có thể khác”, một ngân hàng hàng đầu nhận định.
Quốc An (Theo FT)
