MBS Research: VN-Index sẽ đạt mức 1,400-1,420 điểm trong năm 2025
Theo Khối Nghiên cứu CTCP Chứng khoán MB (MBS Research), Việt Nam đang tiến gần hơn đến cơ hội được tham gia vào nhóm các thị trường chứng khoán mới nổi. Tổng hợp các yếu tố cơ hội và rủi ro, dự báo VN-Index sẽ đạt mức 1,400-1,420 điểm trong năm 2025.
MBS Research cho rằng, năm 2025 sẽ thực sự mang lại cảm nhận là một năm đánh dấu cho sự khởi đầu của kỷ nguyên mới đối với Việt Nam. Ở trong nước, nỗ lực cải cách thể chế, tinh gọn bộ máy điều hành nhằm chuẩn bị cho một chu kỳ phát triển mạnh mẽ. Trong bối cảnh trật tự thế giới đang thay đổi, Việt Nam đã sẵn sàng nâng cao vị thế cạnh tranh chiến lược trong chuỗi giá trị toàn cầu.
Sau năm 2024 chạy đà ấn tượng, Việt Nam sẽ tiếp tục bứt tốc tăng trưởng từ 7-7.5% trong 3 năm tới, là ngôi sao của khu vực ASEAN-6. MBS Research cho rằng, sẽ có 6 chủ đề chính định hình triển vọng vĩ mô 2025, bao gồm:
Thứ nhất, sản xuất vẫn duy trì triển vọng tích trong bối cảnh nhu cầu thế giới tiếp tục phục hồi, cầu đầu tư trong nước cũng đang khả quan. Hơn nữa, giai đoạn này có sự khác biệt khi Việt Nam đang sẵn sàng nâng cao vị thế trong chuỗi giá trị, chuyển dịch sang mảng sản xuất dịch vụ sang lại giá trị gia tăng cao hơn.
Thứ hai, đẩy mạnh đầu tư công, tập trung vào các dự án hạ tầng lớn như hoàn thành cao tốc Bắc - Nam, đường sắt cao tốc và sân bay Long Thành, nhằm đảm bảo cho tăng trưởng cũng như củng cố năng lực cạnh tranh của Việt Nam trong việc thu vốn đầu tư nước ngoài.
Thứ ba, lạm phát năm 2025 không phải là mối lo ngại lớn, phần nào tạo dư địa cho NHNN tung ra các chính sách thúc đẩy cầu tiêu dùng, đầu tư nội địa.
Thứ tư, sự không chắc chắn về chính sách điều hành của Trump 2.0 cũng như thứ năm là ẩn số phục hồi của kinh tế Trung Quốc có thể tạo ra cả cơ hội lẫn thách thức cho Việt Nam.
Thứ sáu, mặc dù chu kỳ nới lỏng toàn cầu đã bắt đầu, song dư địa về chính sách tài chính của Việt Nam không còn quá lớn do áp lực tỷ giá. Vì vậy, Ngân hàng Nhà nước sẽ phải cần cân đối giữa rủi ro tỷ giá trong ngắn hạn và mục tiêu tăng trưởng dài hạn.
Về mặt đầu tư, kinh tế vĩ mô vững chắc, chính sách hỗ trợ tích cực, các nút thắt pháp lý được tháo gỡ, môi trường lãi suất thuận lợi kết hợp với yếu tăng trưởng lợi nhuận hoạt động kinh doanh sẽ là nền tảng vững chắc cho một chu kỳ tăng trưởng toàn diện của thị trường chứng khoán trong năm tới.
MBS Research ước tính tăng trưởng lợi nhuận của các doanh nghiệp niêm yết đạt 18-19% trong giai đoạn năm 2025 - 2026 đóng góp bởi sự ổn định của ngành ngân hàng, bán lẻ, cũng như từ phục hồi từ đáy của ngành bất động sản, xây dựng.
Bên cạnh đó, Việt Nam đang tiến gần hơn đến cơ hội được tham gia vào nhóm các thị trường chứng khoán mới nổi. Tổng hợp các yếu tố cơ hội và rủi ro, dự báo VN-Index sẽ đạt mức 1,400-1,420 điểm trong năm 2025, dựa trên dự báo tăng trưởng lợi nhuận toàn thị trường 18% và P/E trong khoảng 12.5 - 13x.
MBS Research xác định 8 chủ đề đầu tư hấp dẫn cho năm 2025, bao gồm: (1) Bất động sản khởi động chu kỳ phát triển mới, (2) Cơ hội từ tăng cường giải ngân đầu tư công, (3) Câu chuyện riêng ngành ngân hàng, (4) Hiệu ứng kích thích kinh tế từ Trung Quốc, (5) Thiếu hụt nguồn cung điện, (6) Trump 2.0, (7) Sự xuất hiện các ngành công nghiệp mới, (8) Nâng hạng thị trường.
Mặt khác, các rủi ro có thể đến từ chính sách điều hành khó dự đoán của thời kỳ Trump 2.0 sẽ làm chậm lại quá trình cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed); Áp lực tỷ giá trong bối cảnh đồng VND yếu; Thị trường bất động sản nhà ở có thể phục hồi chậm hơn dự kiến.
Huy Khải
